对外外资的开放持续流入

2021年，外资我国资本市场对外开放步伐坚定 、投资提升成效显著，意愿国际投资者对中国资本市场的资本认同感和参与度进一步提升。Wind资讯数据显示，市场截至12月14日 ，对外今年以来北向资金累计净买入金额达4186.46亿元，开放相较2020年全年的渐入佳境2089.32亿元增长100.37% 。其中 ，外资沪股通累计净买入1867.95亿元，投资提升深股通累计净买入2318.51亿元。意愿

“外资的资本持续流入是我国坚持金融开放 、实施金融供给侧改革的市场成果。近年来，对外外资的开放持续流入，反映了中国企业在全球资产配置中的价值，提升了我国市场和企业的国际认可度；优化了我国证券市场的结构，提升了市场广度 ，促进市场风格趋向平稳平衡。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时表示 。

优化互联互通机制外资投资意愿提升

“十四五”规划纲要提出，“稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度”。

今年以来 ，境内外资本市场互联互通机制得到进一步完善，丰富了外资参与A股市场的投资渠道
。

今年1月22日，沪深交易所分别对沪港通
 、深港通业务实施办法进行修订，于2月1日起实施。其中，符合条件的科创板股票被允许纳入沪港通 。此后 ，港交所披露，符合规定的中微公司等12只科创板个股于2月1日纳入沪港通。截至12月14日，今年以来已有42只科创板个股纳入沪港通 。

“沪深港通等机制不断拓展深化，意味着我国资本市场的对外开放水平进一步提高
。”光大证券研究所金融业首席分析师王一峰对记者表示 ，首先，这有利于合格境外机构和投资者更加公平、高效地参与我国资本市场 ，提升了市场对外资的吸引力；另一方面 ，这有利于提升境外中长期资金在我国资本市场中的比重，发挥中长期资金价值投资和引导作用，也能促进外资机构更加积极主动地参与我国资本市场
，在投研、资产配置等领域加快投入和布局。

今年10月13日，证监会公布合格境外投资者参与金融衍生品交易的公告，新增开放商品期货
、商品期权 、股指期权三类品种 ，参与股指期权的交易目的限于套期保值交易 ，于11月1日施行 。

由此 ，QFII新规落地实施后，合格境外投资者投资范围进一步扩容 。

正是一系列开放举措吸引了更多的外资流入
，提升了市场活力。数据显示，2021年前10个月
，境外投资者通过QFII 、沪深股通等渠道累计净流入约2409.76亿元。

王一峰认为，外资的持续流入 ，最直接的影响是带来长期稳健的资金，有利于资本市场的扩容。更重要的是丰富了我国资本市场的层次性，不同风险偏好 、不同资金属性的投资人的参与，有助于资本市场更加充分地发挥价值引导作用 。

放开行业准入加快外资机构展业进度

我国资本市场的行业准入不断放开，吸引了越来越多的国际知名机构积极参与投资 。

12月10日，银保监会发布《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》，拟不再限制外资保险公司持股保险资管公司上限。

2020年，证监会全面放开证券、期货和基金管理公司外资股比限制
，外资机构在经营范围和监管要求上均实现国民待遇 ，很多国际知名机构加快了在中国投资展业的步伐。据了解 ，今年以来，我国新增设立了摩根大通 、高盛（中国）两家外资全资证券公司 
，以及富达、路博迈两家外资全资基金管理公司。目前
，我国累计已有8家外商控股证券公司和3家外商独资基金管理公司、1家外商独资期货公司获准设立 。

在产品供给上，商品期货、期权国际化品种范围不断拓展，目前累计已有9个品种向境外投资者开放，其中2021年新增原油、棕榈油期权两个国际化品种。

“十四五”规划纲要提出“稳妥推进金融领域开放” ，“高水平开放”将成资本市场2022年关键词

今年5月底 ，证监会批准上海国际能源交易中心、大连商品交易所分别开展原油、棕榈油期权交易并引入境外交易者参与交易。原油、棕榈油是重要的大宗商品，相关期货合约自上市以来，市场运行总体平稳 ，产业客户参与广泛 。业界认为
，上市相关期权品种并引入境外交易者参与，可有效满足境内外实体企业个性化和精细化风险管理需求 ，助力行业平稳健康发展 。

“近年来，QFII投资范围逐步放开 ，期货期指国际产品不断开放。这既是大势所趋，也是国内期货市场加快对外开放的重要举措。”南华期货国际业务负责人李玲芳对记者表示，通过接纳境外投资者的交易参与，在原来国际化品种的基础上 ，推出更多极具中国特色的期货品种以及CTA基金产品 ，为境外投资者提供了更多避险产品和配置工具 。同时，这也有利于完善资本市场规则与制度 ，带动金融行业对外开放水平提升、期货市场进一步向纵深发展
。

2022年目标明确：推进高水平对外开放

“稳步推进资本市场高水平对外开放。”12月13日，在中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神的党委（扩大）会议上，证监会也定调了明年资本市场对外开放的目标 。这意味着2022年资本市场对外开放要在现有基础上进一步提高质量。

谈及如何推进资本市场高水平对外开放，田利辉表示，应把握好“法治化、市场化和国际化”的路径，加大对外开放力度。“法治化和市场化的实现是我国资本市场国际化的关键基础，是引领国际资本发展的核心所在
。”田利辉表示
，在我国经济增长和金融稳定的前提下 ，资本市场需进一步扩大股市通 、债市通等额度 ，完善QDII
 、QFII等机制。同时，不断优化营商环境  ，吸引境外金融机构 ，加强金融区域中心建设 。

宝新金融首席经济学家郑磊建议适度扩大互联互通规模。郑磊对记者表示，沪深港通、沪伦通等互联互通机制是高水平开放的体现，也是金融市场与国际接轨的重要举措 ，深受国际资本市场关注和欢迎。作为外资进入国内资本市场的主要通道，互联互通机制有利于丰富和优化国内投资者结构，改善市场生态、促进市场健康发展。“扩大外资投资占比是发展趋势，目前股票和债券市场的外资占比仍有较大的提升空间，建议适度放大互联互通规模。”他进一步说。

李玲芳对期货市场的开放提出具体建议
：在疫情形势下，应充分利用媒体的传播力，做好对境外投资者的投教工作
，让境外投资者能充分了解中国期货市场的交易机制特性；强化以技术为核心理念，拓展软件平台范围，使境外投资者在交易端上做到轻松衔接，也使境内外中介机构能更好地统一风控；进一步提升客户服务水平的专业性，真正做到“多语言沟通，无时差服务”。

此外，王一峰建议在对外开放中要防范金融风险
。他认为，“资本市场在扩大对外开放的同时
，要将风险防范放在突出位置，建立信息披露机制、风险动态监测机制以及风险防范机制，有效防范国际市场风险向国内市场传导。”

本报记者邢萌

（责任编辑
：蒋柠潞）

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